记者 彭岩 11月份银行理财发行市场持续火爆。华源证券研报最新统计数据显示，11月底，银行市场理财规模达34万亿元，创历史新高。从2025年全年的规模变化来看，各月呈现出明显的波动特征：1月份理财规模增加0.17万亿元，2月份增加0.13万亿元，3月份则逐步回落，规模减少1.11万亿元； 4月份强势反弹，增加2.2万亿元，5月份小幅增加0.19万亿元，6月份再次回落0.86万亿元； 7月增幅反弹至2万亿元，8月增加0.33万​​亿元，9月下降0.9万亿元，10月扩大至1.5万亿元，11月延续增长态势，增长0.35万亿元亿元。对此，中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，这呈现出明显的季节性格局，主要是季末银行考核等因素导致资金回流资产负债表，以及季初资金回流理财市场带动。这种“季末回调、季初回升”的格局近年来屡屡出现，预计仍将是影响未来银行理财规模变化的长期特征，而非短期随机事件。明明进一步表示，11月理财规模增长主要有两个因素：一是季节性格局，历史同期11月规模通常会增加；其次，存款利率持续下降导致居民资产配置向金融领域倾斜。赋予银行理财相对更有吸引力的回报。此外，理财公司通过优化资产配置稳定产品净值，增强投资者信心。展望后续走势，明明表示，虽然受季末银行评估影响，12月可能出现阶段性回调，但在估值修正窗口前期浮盈释放等因素支撑下，整体规模有望保持稳定；预计年底后几天可能会出现约8000亿元的短期回报，并会在明年初迅速修复。 2026年，在存款利率持续下降的背景下，居民资产转入理财的趋势有望延续，推动理财整体规模呈现平稳增长态势，全年居民理财规模将呈现平稳增长态势。存续规模预计将超过35万亿元。需要注意的是，尽管规模增长动力充足，但银行理财收益率可能面临压力。上海金融法律研究所研究员杨海平向《证券日报》记者表示，由于当前货币政策方向和宏观调控导向，固定收益资产收益率受到抑制。因此，未来阶段，以固定收益产品为主的银行理财产品总收益率仍将面临压力。但理财公司正在积极升级投研体系，以此为基础探索增设权益类理财产品，或在“固定收益+”和混合理财产品下增加权益类资产等主要类型资产，以提高理财产品的收益率表现。 （编辑：蔡青）