11月5日，央行启动7000亿元定额、利率竞价、多次中标竞价买断式逆回购操作，期限3个月（91天）。数据显示，7000亿元三个月期逆回购将于11月到期。对于11月到期的三个月期逆回购协议，央行续签等额金额。此外，3000亿元6个月期逆回购将于11月到期。央行将继续向市场注入中期流动性，资金将处于稳定充裕状态。东方金诚首席宏观分析师王庆对新京报贝壳财经记者表示，央行预计11月将进行6个月的购买操作，预计升值、继续操作的概率相当高。王庆指出，5000亿元地方政府10月份将调整债务限额，化解存量债务，扩大有效投资。这意味着年底前将新增地方政府债券5000亿元。 11月份国债发行规模可能处于较高水平。此外，10月份5000亿元新政策性金融工具推出后，将带动配套贷款快速增长。最后，11月份银行同业存单到期量也大幅增加。这些都会在一定程度上对资金带来限制作用。 “针对流动性可能出现的强化，央行通过购买逆回购的方式向银行体系注入中期流动性，有利于保持相对稳定、充裕的资金状态。”王庆表示，虽然有利于政府债券发行，引导金融机构参与进来。加大金融信贷力度，也将释放数量政策工具持续强化的信号，显示货币政策继续支持其立场。 10月，央行在公开市场国债交易净投放200亿元。 10月27日，央行行长表示，央行将继续开展公开市场债券买卖操作。 11月4日，央行释放10月份各类央行工具屠宰流动性注入。仅一周时间，央行在公开市场买卖国债净投放200亿元。 2025年初，由于债券市场供需失衡压力较大、市场风险积聚，央行暂停了国债买卖。但从国际经验来看，美、英等发达国家央行日本在公开市场买卖国债，是较为成熟、基本的基础货币引导方式。市场人士指出，央行此时恢复国债交易，有利于为债券市场重新注入提振，增强人们对长期债券市场的信心。此外，2026财年很可能保持前速，央行将提前开始购买债券，这可以为明年国债的发行打下良好的基础。华西证券首席经济学家刘宇及其团队指出，从供给角度来看，今年四季度并不是财政密集发力的时期。不过，考虑到2026年地方政府尚有2万亿元债务额度，可在年初集中释放，央行提前启动购债可有效缓解市场对资本波动的担忧。系统和银行的执行能力。此外，通过增发和出售国债，商业银行还可以减轻银行债券持有压力，达到类似存款准备金率的效果，保证四季度市场的平稳运行。财新证券分析师张文婷也在报告中指出，预计2026年财政政策将继续保持前行步伐。因此，当前继续发行国债有利于支持实体经济，加强财政政策与财政政策的联动性，降低社会综合融资成本。王庆指出，10月份央行通过国债发行净投放200亿元。这意味着10月央行继续暂停自2025年1月以来的国债买售，当月向银行体系注入长期流动性200亿元。比较自年初国债暂停交易以来，目前10年期国债收益率已升至1.8%左右，期限利差扩大，债券市场整体表现良好。恢复国债交易的条件已经具备。此外，当前国债交易的延续以及对银行体系长期流动性支持力度的加大，也进一步释放出稳增长的信号，有利于今年四季度和明年一季度宏观经济运行的稳定。不过，10月份恢复国债交易并不会影响四季度存款准备金率预期。下一步，央行将综合运用多种量价类工具，加大稳增长力度。当前物价水平较低，货币政策操作空间较大。 SOOC团队浩宇证券首席经济学家陆哲指出，买卖国债可以替代MLF等中期流动性，降低银行体系的负债成本。 8月至10月，每月累计投放买断式逆回购和MLF资金6000亿元。由于中期流动性调节工具，操作利率“跟随市场走势”，以1年期AAA同业存单利率衡量，1年期MLF操作利率可能在1.60%至1.70%范围内。国债交易不仅降低了基础货币的投资成本，也有利于缓解银行负债端的成本压力。新京报贝壳财经记者张晓冲编辑岳彩洲校对付春民